Uma importante mudança política vinda de Washington está atraindo a atenção da comunidade global de investimentos, incluindo investidores do programa EB-5, centros regionais e fundos soberanos que participam cada vez mais das estruturas de capital imobiliário dos EUA.
Em 29 de maio de 2026, o Departamento do Tesouro dos EUA e o Serviço da Receita Federal (IRS) emitiram conjuntamente uma orientação adicional — IRS IR-2026-69 — abordando as regulamentações propostas sob a Seção 892 do Código da Receita Federal. A Seção 892 é a disposição que isenta governos estrangeiros, incluindo fundos soberanos, do imposto de renda dos EUA sobre certos rendimentos derivados de investimentos passivos nos Estados Unidos. A nova orientação introduz duas proteções cruciais que estavam ausentes das regulamentações propostas originalmente em dezembro de 2025: uma regra de direitos adquiridos e um período de transição.
Como chegamos aqui
As regulamentações originalmente propostas, divulgadas em 15 de dezembro de 2025, soaram o alarme em toda a comunidade de investidores soberanos. O Departamento do Tesouro e o IRS propuseram esclarecer quando a aquisição de dívida por um governo estrangeiro constituiria “atividade comercial” — uma designação que elimina a isenção fiscal que torna os investimentos passivos nos EUA atraentes para fundos soberanos. Governos estrangeiros, investidores institucionais e seus consultores reagiram fortemente, argumentando que as regras propostas criavam incerteza para o capital já investido nos mercados americanos e corriam o risco de perturbar estruturas de investimento consolidadas.
O Tesouro e o IRS ouviram as preocupações. A orientação de hoje responde diretamente a essas preocupações com uma abordagem em duas partes. A regra de direitos adquiridos propõe novas datas de aplicabilidade, garantindo que os investimentos existentes de governos estrangeiros não estejam sujeitos às regulamentações finais quando estas entrarem em vigor. O período de transição concede aos investidores soberanos pelo menos 90 dias após a data de publicação, ou até o início do primeiro ano fiscal subsequente à publicação, para se adequarem às regras finais.
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, enquadrou a medida diretamente na agenda econômica do governo, afirmando que a orientação visa "proporcionar segurança quanto ao tratamento dos investimentos atuais e alívio transitório para investidores soberanos" e prometendo que as regulamentações finais serão avaliadas para "fortalecer a economia americana, manter as práticas de mercado estabelecidas e preservar um ambiente estável para investimentos de fundos soberanos, tanto atuais quanto futuros".
O diretor executivo do IRS, Frank J. Bisignano, reiterou essa mensagem. "Em resposta aos comentários sobre as recentes regulamentações propostas, o IRS ouviu as preocupações de muitos contribuintes e decidiu fornecer um alívio transitório", disse Bisignano. "Com essas mudanças, o IRS visa preservar as práticas de mercado estabelecidas, impulsionar o crescimento econômico interno e apoiar o investimento atual e futuro de fundos soberanos nos Estados Unidos."
Por que as partes interessadas no programa EB-5 devem prestar atenção?
Embora a Seção 892 regule governos soberanos e seus veículos de investimento, e não investidores individuais do programa EB-5 diretamente, o ambiente regulatório para capital estrangeiro influencia amplamente o ecossistema EB-5. Fundos soberanos e entidades governamentais dos países do Golfo, do Leste Asiático e da Europa têm se tornado participantes cada vez mais ativos nas mesmas classes de ativos imobiliários e de infraestrutura dos EUA que ancoram muitos projetos de centros regionais do EB-5. A estabilidade e a previsibilidade em seu tratamento tributário sustentam o apetite institucional por essas estruturas de investimento, e essa tendência crescente beneficia a formação de capital do EB-5.
Para investidores individuais do programa EB-5, especialmente aqueles de países onde o patrimônio familiar está vinculado a empresas ou veículos de investimento governamentais, a orientação de hoje traz um sinal mais amplo: o governo atual está ativamente receptivo ao feedback das partes interessadas e está tomando medidas deliberadas para evitar a interrupção do capital já em movimento nos Estados Unidos.
O que acontece depois
O Departamento do Tesouro e o IRS confirmaram que continuarão a aceitar comentários públicos sobre todos os aspectos das regulamentações propostas antes da publicação das normas finais. O período de transição de 90 dias começa na data de publicação da norma final. Os participantes do programa EB-5, os centros regionais e os desenvolvedores com coinvestidores soberanos ou parceiros de capital vinculados ao governo devem acompanhar atentamente o período de consulta pública e consultar um advogado tributário qualificado para avaliar qualquer exposição sob a nova estrutura regulatória.
As instruções para o envio de comentários estão incluídas no guia publicado hoje no Diário Oficial Federal.
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