por Rohit Kapuria
Nos últimos anos, os programas de investidores imigrantes explodiram em todo o mundo. A concorrência tornou-se cada vez mais feroz à medida que um número crescente de países tropeça nos seus esforços para atrair investidores estrangeiros ricos para as suas respectivas economias. Embora os habitantes locais possam preocupar-se com os benefícios, se houver, que estes programas de investidores têm para os seus respectivos países, não há certamente como negar a popularidade que tais programas têm junto dos próprios investidores estrangeiros.
Os investidores que procuram passaportes têm muitas opções ao explorar o mercado de investidores imigrantes. Existe até toda uma indústria de gestores de fortunas localizados em paraísos offshore, como Jersey, ou em centros financeiros em expansão, como Dubai, que se dedicam a ajudar os investidores a comprar passaportes. As razões para tais empreendimentos comerciais são numerosas; alguns investidores procuram alívio de economias com impostos elevados, alguns de tensões políticas e outros dos benefícios económicos e educacionais proporcionados pelo país anfitrião, incluindo acesso sem visto para viagens internacionais.
Embora a procura pelo programa EB-5 esteja sempre elevada, especialmente depois de o governo do Canadá ter encerrado recentemente os seus programas federais para investidores imigrantes e empreendedores, é importante que os praticantes do EB-5 prestem atenção aos outros programas competitivos para investidores.[1] Neste momento, fora do EB-5, os programas mais populares para investidores imigrantes são oferecidos por: Austrália, Reino Unido, Nova Zelândia, Singapura, Emirados Árabes Unidos, Portugal, Irlanda, Grécia, Chipre, Espanha, Áustria e ilhas de Dominica, São Cristóvão e Nevis, Antígua e Barbuda.[2]
Embora o programa EB-5 dos EUA enfrente a concorrência de programas mais acessíveis e mais caros, os investidores experientes estão a considerar mais do que apenas o preço. Outras considerações incluem a responsabilidade fiscal após a mudança, a forma de investimento, o nível de residência ou cidadania, o tempo de espera necessário, as diferenças linguísticas e culturais e a presença de expatriados no país de origem. Uma vez levadas em conta todas as questões acima, quão atraente é o país de adoção proposto?
Face às vantagens competitivas associadas a cada programa de investidores imigrantes, este artigo pretende explorar alguns dos fatores que os investidores individuais consideram ao priorizar os seus processos de tomada de decisão.
Qual é o preço de um novo passaporte?
Quando comparados com outros programas de investidores imigrantes, os investimentos EB-5 que se enquadram em áreas de emprego específicas e, portanto, requerem apenas um investimento de 500,000 dólares, podem ser considerados baratos. Em contraste, a categoria de investimento Tier 1 do Reino Unido exige um investimento de pelo menos £1 milhão numa combinação de fundos de investimento aprovados pelo governo e dinheiro estacionado num banco regulamentado pelo Reino Unido, e o país ainda oferece oportunidades de investimento no valor de £5 milhões. e níveis de £ 10 milhões. No entanto, apesar dos custos iniciais mais elevados, o Reino Unido apenas tributa os residentes sobre a riqueza contida dentro das suas fronteiras, ao contrário dos residentes permanentes dos EUA que são tributados sobre o seu rendimento global. Se, no entanto, os investidores procuram impostos mais baixos, os investidores de 1 milhão de libras poderão ser mais bem servidos investindo em Hong Kong, onde as taxas de imposto efectivas são tão baixas quanto 15 por cento e o requisito de investimento é de 10 milhões de dólares de Hong Kong. Os investidores devem, naturalmente, pesar as suas preocupações fiscais em relação ao valor dos bens públicos que esperam receber no país anfitrião, depois de tudo ter sido dito e feito.
Para os investidores dispostos a gastar mais dinheiro, o programa de Singapura exige 2 milhões de dólares em novos (ou existentes) negócios ou fundos pré-aprovados pelo governo. Os investidores devem também comprovar uma experiência empresarial e empresarial significativa, bem como um historial de elevada rentabilidade decorrente de incursões de investimento anteriores, tornando o custo talvez ainda mais elevado. No entanto, a taxa efectiva de imposto de 20 por cento não é algo para desaprovar. Alguns até especulam que a razão pela qual Eduardo Saverin, cofundador do Facebook, renunciou (ou talvez “desfez a amizade”) à sua cidadania norte-americana em favor de Singapura em 2012 foi devido às suas baixas taxas de impostos.
Outras opções caras incluem a Nova Zelândia (por NZ$ 1.5 milhão) e a Austrália (pelo menos A$ 1.5 milhão). Embora ambas as nações tenham sido extremamente atractivas para os investidores estrangeiros, tributam 33% e 45%, respectivamente. A Áustria, no entanto, leva a melhor com o programa mais caro. Pode-se fazer uma doação de caridade de pelo menos 2 milhões de euros a uma instituição de caridade austríaca ou então fazer um investimento recuperável de 10 milhões de euros na economia. Ainda mais incrível é o facto de a taxa efectiva de imposto ser de 50 por cento.
Por outro lado, para investidores não interessados em ostentar, a federação insular de São Cristóvão e Nevis, com o seu tentador clima tropical e zero imposto sobre o rendimento das pessoas singulares, permite duas alternativas relativamente baratas. A primeira é uma contribuição de 250,000 mil dólares para a Fundação de Diversificação da Indústria Açucareira do país, enquanto a segunda é um investimento imobiliário de pelo menos 400,000 mil dólares. A nação insular de Antígua e Barbuda oferece opções de investimento na mesma proporção. A opção mais atractiva de todas, no entanto, em termos de preço, é a ilha da Domínica, que exige apenas um depósito de 100,000 dólares no Banco Nacional da Domínica. Para os investidores sofisticados que não se dão ao trabalho de comparecer à entrevista obrigatória com um comité nomeado pelo governo, podem optar por enviar um painel de entrevistas de três membros para o seu respetivo país. Esta é certamente uma vantagem rara.
A consideração de onde investir vai além do preço do passaporte, uma vez que os investidores normalmente olham para a forma que o investimento deve assumir e para os benefícios e exigências que a cidadania irá oferecer. Um investidor pode estar disposto a pagar mais pelo acesso a um país com características que valoriza.
Se eu comprar uma casa, posso tirar passaporte?
As formas de investimento mais comuns são empréstimos garantidos pelo governo, aquisições imobiliárias e investimentos do tipo depósito bancário. Cada um desses modelos de investimento tem vantagens diferentes que atraem grupos restritos de investidores. Alguns investidores preferem a segurança de um empréstimo de curto prazo garantido pelo governo, alguns têm propensão para adquirir bens imóveis e outros ainda preferem a compra de títulos na esperança de residência e retorno do investimento.
Um dos principais benefícios do programa canadiano recentemente encerrado foi que os potenciais investidores imigrantes disponibilizaram até 800,000 dólares canadianos em empréstimos de cinco anos com juros zero a um dos governos provinciais do Canadá. O facto de os fundos serem garantidos pelas províncias e, portanto, quase certo de serem devolvidos, foi extremamente atractivo. Na ausência do Canadá, a Bulgária aproveitou o apelo deste modelo e oferece actualmente uma oportunidade muito semelhante por 1 milhão de BGN, o que é muito mais barato do que a opção do Reino Unido de pelo menos 1 milhão de libras. A segurança associada a um retorno garantido de fundos contrasta fortemente com o requisito de “risco” do programa EB-5, mas também não oferece oportunidades de retorno sobre o investimento.
Outra estrutura atraente é a compra de títulos garantidos pelo governo ou ofertas similares de títulos. Por exemplo, Hong Kong exige que os investidores invistam pelo menos 10 milhões de dólares de Hong Kong em classes de activos de investimento permitidas que incluem determinados títulos de dívida garantidos pelo governo, certificados de depósitos ou alguns outros esquemas de investimento colectivo. Enquanto o valor dos investimentos continuar a ser mantido de acordo com as regras atuais e os ganhos de capital não forem retirados, o investidor poderá manter a residência em Hong Kong. Neste modelo, contudo, mesmo que o capital esteja estacionado em segurança, o investidor está impedido de utilizar os fundos. Como tal, o investidor necessitará de outras fontes de rendimento disponível para a sua vida quotidiana.
Num modelo completamente diferente, alguns países perceberam que não só seriam capazes de atrair capital para as suas economias com dificuldades financeiras, como também poderiam apoiar os seus mercados imobiliários em dificuldades, capitalizando a fome imobiliária dos investidores estrangeiros (particularmente aqueles provenientes de China). Em troca de uma oportunidade de residência, a Grécia pede aos investidores que gastem pelo menos 250,000 mil euros em propriedades; os Emirados Árabes Unidos exigem pelo menos US$ 275,000 em aquisição de propriedade (embora este formulário de investimento impeça o investidor de ser elegível para trabalhar nos Emirados Árabes Unidos, a menos que o investidor abra um negócio na zona de livre comércio de Dubai); Chipre exige uma aquisição de propriedade de pelo menos 300,000 euros; ambas as federações insulares de São Cristóvão e Névis e Antígua e Barbuda permitem aquisições de propriedades no valor de US$ 400,000; enquanto Portugal e Espanha exigem pelo menos 500,000 euros em aquisições de propriedades para se qualificarem para os respetivos programas. Mesmo que o valor dos imóveis diminua devido a uma crise económica, o investidor não é penalizado desfavoravelmente em comparação com certos programas de criação de emprego que podem perder o número de empregos exigido.
Residência ou passaporte? E quanto tempo vai demorar?
Além das considerações de custo, um fator bastante importante diz respeito ao tempo que o investidor leva para ver os frutos do seu investimento. Uma reclamação cada vez mais comum expressada pelos investidores EB-5 decorre dos tempos de processamento do USCIS e do longo período que os investidores devem esperar para obter a residência permanente. No entanto, a prática de conceder primeiro a residência temporária/condicional durante alguns anos antes de autorizar a residência permanente e/ou a cidadania é bastante comum. O período médio de tempo para esta transição varia entre dois a sete anos, em todo o mundo. Como tal, o período de transição dos Estados Unidos é competitivamente atraente.
Por outro lado, existem alguns países que permitem aos investidores adquirir opções aceleradas. Por exemplo, o Reino Unido e a Bulgária permitem um período mais curto de residência permanente até à cidadania com um montante de investimento maior.
Existem até alguns programas de investimento que levam à cidadania direta. O investimento de 500,000 euros de Malta (numa combinação de propriedades e obrigações) permite a cidadania plena após o processamento do pedido. A doação de caridade muito mais pesada de 2 milhões de euros ou o investimento de 10 milhões de euros da Áustria também proporciona cidadania direta. O mesmo se aplica às ilhas de Antígua e Barbuda, Dominica, Granada e São Cristóvão e Nevis. Utilizando estes últimos modelos, o investidor é teoricamente capaz de “comprar” um passaporte.
Integração cultural
A questão da presença física e da integração é bastante complicada. Por um lado, certos países, como a Espanha, exigem que o investidor passe uma quantidade significativa de tempo todos os anos dentro das suas fronteiras. Por outro lado, Portugal exige apenas que o investidor passe 7 a 14 dias por ano no país (dependendo do ano de residência em questão), mas exige uma compreensão mínima da língua antes de solicitar a cidadania.
Por exemplo, um dos maiores grupos de potenciais investidores imigrantes em busca de novas casas vem da China. Embora este grupo valorize as oportunidades económicas e imobiliárias, as políticas que exigem a integração ou a falta de uma população chinesa existente no país anfitrião relevante podem ser um impedimento. Os imigrantes, depois de se estabelecerem num novo país, geralmente anseiam por alguma familiaridade cultural; língua, cultura, comida e outros vestígios familiares são valorizados. Se um país anfitrião exigir competências linguísticas e assimilação cultural, isso poderá reduzir o grupo daqueles capazes ou dispostos a cumprir os padrões relevantes. Além disso, poderia tornar-se um impedimento até mesmo para os investidores que conseguem cumprir esses requisitos, caso os investidores elegíveis estejam interessados numa grande comunidade de expatriados. Essencialmente, o efeito de dissuadir uma pequena parte do grupo poderia, teoricamente, alienar quase todo o grupo.
Em última análise, quão atraente é o país anfitrião?
No final das contas, depois de um investidor categorizar os factores mais importantes, cada programa é comparado com o apelo económico e cultural global do país em questão. Os Estados Unidos sempre foram sinônimo do sonho americano e geralmente um dos destinos mais atraentes. Isto é particularmente verdadeiro à luz do programa canadiano encerrado. No entanto, com o aumento de programas de investidores concorrentes e o iminente retrocesso das quotas chinesas que se prevê ocorrer no próximo ano fiscal, o programa EB-5 enfrentará alguns desafios de mercado. Embora o programa não tenha uma previsão sombria, os profissionais do EB-5 devem estar cientes de que os investidores têm muitas opções. Como objectivo de advocacia, devemos esforçar-nos por tornar o programa mais atraente, em vez de encorajar requisitos cada vez mais onerosos. Afinal, neste negócio, a perda dos Estados Unidos é o ganho de outro país.
[1]Observe que este artigo não pretende ser uma análise abrangente de todos os programas de investidores globais; em vez disso, concentra-se na identificação de incentivos comuns aos investidores imigrantes que desempenham um papel nas compras no país.
[2]Esta não é uma lista exaustiva de programas para investidores imigrantes. Existem vários outros programas oferecidos por países como Letónia, Hungria, Bulgária, Macedónia, etc.
Rohit Kapuria
Rohit Kapuria, vice-presidente e sócio da Prática Global de Imigração e Investimento Estrangeiro da Saul Ewing Arnstein & Lehr LLP, lida com ofertas privadas no âmbito do programa de visto de investidor EB-5. Kapuria representa regularmente credores EB-5, mutuários EB-5, bancos, centros regionais, incorporadores imobiliários, investidores que trabalham em projetos diretos EB-5 e corretores de migração. Ele trabalhou em mais de 500 transações EB-5, com um custo combinado de desenvolvimento de capital superior a US$ 7.5 bilhões. Ele tem recebido reconhecimento regular por todos os seus esforços da indústria EB-5 em geral e também foi nomeado o Top 40 Advogado de Illinois com menos de 40 anos para assistir em 2021.
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